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      1. 2020年,疫情影響下的教育行業危中窺機

        2020年,疫情影響下的教育行業危中窺機


        來源:中國高考智庫 文章作者:佚名 點擊數:

         

        來源:彬復資本(ID:beforcapital)

          “ 疫情仍在持續,對于投資機構而言也是一次不小的“突擊考試”。如何發現、投資并攜手同行一批擁有快速成長潛力且遇突發事件依然“臨危不亂”的優秀企業,也是每家機構要回答自己的重要課題。

          相信關注或親身經歷這十年教育行業的朋友都有體會,這是一個屢屢走上爭議話題潮頭浪尖的行業。間或是“劇場效應”導致了求大于供,抑或是風口導向和利益驅動導致了供大于求,兩者互相反饋、糾纏,甚至偶爾還扭曲、偏離教育本質。

          我們知道,政策有些時候可以一定程度地決定教育供給和需求的相對平衡關系,的確國家也是三令五申“公平公益”教育政策的主基調。但我們略略遺憾的是,政策進入市場干預之后的三者博弈,不少時候只使得供需雙方短期平衡且脆弱。也許我們只能期待,從長期來看,這個平衡關系必定會走向動態,供需回歸教育本質,新生的消費需求和模式,同迭代的供給形態和模式互相促進,為市場不斷創造新的機會。

          2019年,本身也是教育行業頗為波瀾的一年,年初至今的疫情又為行業線下業態今年上半年的營運蒙上了一層陰影。當然如果我們從積極角度看,或許這一事件加速了整體行業回歸教育本質的進度,也可能加快了一些消費需求和模式的普及。借此機會,我們也正好結合過去一段時間對于教育行業幾個細分賽道持續的觀察和思考,和大家一起分享一些我們的觀點,看看其中是否危中有機?

          1. 早幼教:供給引導型需求

          早幼教行業雖不涉及義務教育階段,但仍是現階段政策面支持力度最大的幾個教育賽道之一,其核心邏輯在于國家極希望提高生育率。不過,已知生育率數據的持續下跌依然是懸在行業頭上之劍。

          未來出生人口規?赡芙捣鲱A期,幼兒園供給壓力未來相對減輕,對早幼教行業必定會有實質性影響,所以早幼教產品的核心競爭力在于能否切入2歲之前年齡段。
         
          由于早幼教行業以線下布局為主,此次受疫情影響較大,考驗了從業者精細化運營管理能力及現金流管理的能力,但從另外角度來看這也為整體行業“洗牌”、“除草”提供了絕佳的機會,現金流充裕的行業頭部企業可以此機會向下“收割”,且整體從業環境相較之前“散亂差”的初期環境會有較大改善。有能力的團隊將會借此機會充分享受之后的政策紅利、需求紅利和從業環境紅利,加快行業整體發展速度。

          此外,我們判斷此次疫情對于人口生育率有一定短期促進作用,利好早幼教行業。心理學科普作家Steve Shi有過一個論斷:此類災害加速了人們對于許多重要生命事件的決策速度。對災害的焦慮讓我們更加看清了生活的本質和自己的需求,而災后恢復的壓力也迫使我們不再猶豫,更加堅定地做出各種決定。從這個角度來說,雖然災難會帶來巨大的創傷和損失,但同時災難似乎也扮演著推動幸存者向前走的角色,讓恐懼和孤單的人們更早結婚,讓錯誤的關系更快結束,讓糾結要不要生孩子的家庭停止猶豫。不過,我們認為此次疫情期間流行的全日制網課模式讓很多全職家庭有點崩潰,如果持續時間太長,也許會有所削弱二胎生育愿望。

          政策原則還是強調普惠公平,預收款管制將會逐步從嚴;市場化供給窗口期約為5年。

          1.1 托育行業:優質供給帶動消費需求

          潛在需求與供給間存在較大缺口;供給模式本身導致相對利潤率低,產品標準化難度高,連鎖化發展具備一定進入門檻;巨頭直接進入風險較小,5年內存在區域龍頭崛起可能性;未來退出方式以并購、整合上市為主。

          1.2 早教行業:輕型產品補充高端供給

          需求成熟,線下模式“產品為王、銷售為輔”,產品標準化程度高,“國外基因”的高端品牌已基本成為一線市場頭部,快速切入下線市場,降維打擊國產品牌,市場格局已基本確定,投資機會相對較;在線工具產品可能存在一定機會,但目前變現模式不清晰。

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